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新的一年正式开篇,本周周报我们将从正股替代价值的角度对转债市场进行分析,与过去不同当前市场出现多支非提前赎回负转股溢价率标的,这类转债的出现给市场提供了更多的策略也吸引了更为丰富的投资者入场。从转债与正股的核心差异——转股溢价率层面出发:对于负溢价率标的而言正股上涨时弹性不弱于正股,特别考虑到溢价率天然的杠杆属性实为短期博弈多添一份筹码(溢价率走扩的可能);而转债债底控制了潜在的下行风险,特别对于不少相对低价标的这一保护更显珍贵。换而言之我们讨论的是风险调整后的收益,负溢价率标的拥有明显的相对价值,此类转债拥有不错的替代正股价值。基于这一分析,我们判断部分负溢价率标的将会吸引传统的权益类投资者进入转债市场,从而进一步丰富投资者群体同时活跃流动性,正股替代策略入场的权益风格投资机构其本源是基于对正股未来走势的判断,在流动性满足的前提下有可能将部分正股持仓替换为对应转债品种。需要明确的是正股替代投资者的目标诉求与传统债券投资者参与转债市场的目标诉求可能存在较大差异,正股替代者看重弹性而债券投资者看重安全垫。此处重申我们的推荐风格以及在上周周报做出的提示,转债弹性是未来收益的生命线,天然的需要对高溢价标的多一份谨慎。

本周(8.29-9.4),美国制裁一个与伊朗石油运输相关的航运网络,还针对伊朗航天局、伊朗航空研究中心以及伊朗航天研究所进行制裁。作为应对,伊朗将在未来数小时内宣布进一步撤回在2015年伊核协议中的承诺。8月财新中国制造业PMI升至50.4,8月服务业新订单总量增速保持强劲,新订单指数创四个月以来最高。中国经济继续增强,也鼓舞了市场气氛,全球股市普遍上涨。美国总统特朗普表示,贸易谈判进展顺利,双方将于本月举行会谈。受贸易战的冲击,美国制造业的近期数据显示产出可能正在萎缩,决策者可能会更快地采取行动提振经济。就在数据显示,俄罗斯未能履行减产承诺的三天后,俄罗斯能源部长诺瓦克称,俄罗斯9月原油产量下降,俄罗斯9月原油产出将与减产协议的要求一致。

虽然美方释放了双重色彩的信号,但前述人士均认为,还远未到能够务实谈论问题的阶段。3月23日凌晨,特朗普签署备忘录,以知识产权为由,依据“301调查”结果,宣布了三项措施,其中一项措施即为限制中国企业对美投资并购。特朗普还授权美国财政部在60天内就此出台方案。随后,中美双方开始多轮隔空博弈。

作为易会满接任工商银行董事长后第一个完整的财年,他这样评价这一年的业绩: “2017年经营业绩好于计划、好于同期、好于预期。”交行以702.23亿元净利润排名最末,盈利能力与其余四大行有不小差距,而交行的“老对手”招行,2017年净利润也达到了701.5亿元,差距已经微乎其微。同时,这也是彭纯自今年2月接任交行董事长后的首份年报,如何真正匹配“五大行”之一的称号,确立全新的行业地位,彭纯面临着不小的挑战。

文章发布后,网友纷纷在探路者微信公号下留言表示祝贺。不过,在探路者的股吧里,股民和网友的评论却截然不同,大多数网友对王静登顶珠峰不以为然,认为她应该把更多心思放在公司治理上。根据探路者2017年底的公告,王静出生于1975年,是中国人民大学EMBA硕士,哥伦比亚大学访问学者。

今天,《央视网评》推出“特色小镇怪象多”系列评论第三篇。市井百态,寻常生活,最能抚慰世俗心,最具人间烟火气。特色小镇被人们寄予“记得住乡愁”的遐想。我国历史悠久,文化昌盛,各地域、各民族都有拿得出手的文化特色。知名特色小镇中,苏州震泽丝绸甲天下,浙江横店以影视拍摄而闻名,大理喜洲白族民俗独具一格……

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